Guia
Como funciona o mercado secundário dos grandes Bordeaux?
Terminada a campanha en primeur, o vinho continua trocando de dono, quase sempre sem sair do lugar, num mercado que publica os seus preços.
A resposta curta
Os grandes Bordeaux são revendidos entre profissionais, muitas vezes na Liv-ex, a bolsa de vinhos finos de Londres. Muitas caixas trocam de mãos em bond, com o imposto suspenso, sem sair do armazém. Bordeaux era quase todo o valor negociado na Liv-ex em 2010 e cerca de um terço em 2022.
Uma bolsa que publica os seus preços
A campanha en primeur vende uma safra pela primeira vez. Depois disso as mesmas caixas são vendidas de novo, de comerciante para comerciante e de colecionadores por meio de comerciantes, enquanto o vinho durar. O lado profissional dessa revenda acontece na Liv-ex, a London International Vintners Exchange, onde os membros registram ofertas de compra e de venda, e os negócios fechados viram o registro público do mercado.
A Liv-ex não dá preço a um vinho só pela última venda. Os seus índices usam o preço intermediário, o ponto médio entre a maior oferta de compra e a menor oferta de venda em aberto. Um spread estreito entre as 2 ofertas quer dizer que compradores e vendedores concordam, em linhas gerais, sobre o vinho. Uma diferença grande quer dizer que não concordam.
Cinco donos, uma prateleira
No Reino Unido, onde a bolsa fica, o vinho pode ser guardado num entreposto fiscal com o imposto suspenso. Pelas regras do fisco britânico, o HMRC, o dono de vinho num entreposto desses pode vendê-lo ali a qualquer momento, e o imposto só é devido quando o vinho sai para ser bebido.
É por isso que uma caixa de Bordeaux classificado pode ter 5 donos sem nunca sair da prateleira. O comprador assume o vinho e o lugar dele no armazém; o imposto espera até alguém tirar as garrafas. Uma caixa que ficou sempre em bond também tem uma procedência mais fácil de comprovar, e isso conta num mercado em que a primeira pergunta sobre qualquer garrafa antiga é por onde ela andou.
O que os índices acompanham
| Índice | O que acompanha |
|---|---|
| Fine Wine 50 | Os 5 Premiers Crus de Bordeaux, 10 safras de cada |
| Fine Wine 100 | 100 dos vinhos mais procurados no mercado secundário |
| Fine Wine 1000 | 1.000 vinhos do mundo inteiro, em 7 subíndices regionais |
| Bordeaux 500 | O subíndice de Bordeaux dentro do Fine Wine 1000 |
Os Premiers Crus entram pelas suas 10 safras mais recentes, menos o Latour (abre em nova aba), que saiu do en primeur em 2012 e chega ao mercado anos mais tarde.
A participação de Bordeaux, e como encolheu
| Ano | Participação de Bordeaux no valor negociado na Liv-ex |
|---|---|
| 2010 | 95,7% |
| 2015 | 74,2% |
| 2021 | 37,7% |
| 2022 | 34,5% |
| 2024 | 36,3% |
| 2025 | 35,5% |
Em 2010 a bolsa era, na prática, um mercado de Bordeaux: de cada 20 libras negociadas, 19 iam para Bordeaux. No fim de 2015 a participação tinha voltado ao nível de 2004, de antes da alta, e o número de 2022 foi o mais baixo até então. Em 2024 e 2025 a participação ficou um pouco acima de um terço. Bordeaux não parou de ser negociado. A participação caiu porque o resto dos vinhos finos do mundo passou a ocupar uma parte maior da bolsa.
Por que alguns vinhos giram mais
Um vinho gira quando há quantidade dele em circulação e acordo suficiente sobre quanto vale. O Power 100 da Liv-ex, o ranking anual das marcas de vinhos finos, mede exatamente isso. Avalia o desempenho de preço no ano, o volume negociado em valor e em quantidade, o número de vinhos diferentes negociados e o preço médio. O volume negociado pesa 1,5 vez o que pesam os outros critérios.
No ranking publicado em dezembro de 2025, o Cheval Blanc (abre em nova aba) ficou em 1º lugar.
O que a lista premia é claro. Um nome famoso, muitas safras no mercado, estoque em armazéns conhecidos e um preço de lançamento que o mercado aceitou: são esses os vinhos que têm comprador do outro lado da tela. A bolsa registra o que os profissionais pagaram. Não promete o próximo preço.
Onde continuar
Fontes: Liv-ex, o que é um índice de vinhos finos · Liv-ex, In the balance · Decanter, a Liv-ex e os preços dos vinhos finos em 2022, em alta com sinais de alerta (8 de dezembro de 2022) · Fisco britânico (HM Revenue and Customs), Excise Notice 197, entrada e saída de mercadorias de um entreposto fiscal · The Drinks Business, as marcas que aqueceram um mercado de vinhos finos congelado (9 de dezembro de 2025) · The Drinks Business, what will the fine wine market do in 2026? (janeiro de 2026, sobre o balanço de 2025 da Liv-ex)